Salam à toi 👋🏼,
La question que beaucoup de musulmans se posent est de savoir dans quoi investir son argent de manière licite. Très souvent on pense à l’immobilier (sans passer par un crédit bancaire évidemment), l’entreprenariat et l’or. Personnellement je pense que le meilleur moyen d’investir son argent est sur les marchés actions pour les raisons suivantes :
- l’immobilier demande un apport en capital trop important pour des rendements assez faibles,
- l’entreprenariat n’est pas fait pour Mr et Mme Tout le Monde,
- et l’or ne créé pas de valeur en soi, je le qualifierai de valeur refuge.
Maintenant que j’ai dit ça, une question légitime se pose : est-il halal d’investir en bourse? La majorité des musulmans français, moi inclus pendant de nombreuses années, pensent que non. Je pense que cela vient de notre manque de connaissances sur de nombreux sujets tels que la finance islamique et le fonctionnement de la bourse en général.
Je vais donc essayer d’apporter un peu plus de nuance en me basant principalement sur un article écrit par Cheikh Mohammad Patel sur l’actionnariat musulman, que vous pouvez retrouver en intégralité ici.
1️⃣Qu’est-ce que l’investissement en bourse ?
Lorsqu’une entreprise a besoin de fonds pour financer sa croissance, elle peut :
- Contracter une dette auprès d’une banque. Dette qu’elle devra rembourser avec des intérêts usuraires.
- Emettre des actions qui représentent des parts de l’entreprise sur les marchés boursiers. En achetant des parts l’actionnaire injecte donc de l’argent dans l’entreprise. Il sera rémunéré soit sous forme de dividendes, soit en faisant une plus-value lors de la revente de ses actions (les parts qu’il détient), soit en combinant les deux.
Si l’entreprise performe mal ou ne verse pas de dividendes, l’actionnaire pourrait perdre une partie ou la totalité de son investissement, à l’inverse de la banque qui devra être remboursée quoiqu’il arrive.
L’investissement en bourse est donc une forme de partenariat entre l’entreprise et les actionnaires, qui se partagent les risques. C’est comme si vous investissiez dans le commerce d’une personne de votre entourage, sauf qu’en bourse les parts de société s’échangent sur les marchés financiers.
2️⃣ La position de l’islam ?
Comme la plupart des sujets de jurisprudence, la question n’est pas tranchée, et les savants divergent à son propos. Voyons en résumé les différents avis qui ont été émis, et vous pourrez trouver les détails dans le document de cheikh Mohammad Patel.
L’interdiction formelle
Le premier avis cité par Cheikh Patel est l’interdiction absolue d’investir en bourse. Ces savants considèrent que les actions ne sont pas des actifs tangibles et qu’il est donc interdit d’en détenir et d’en tirer un profit.
C’est l’avis d’une minorité selon le Cheikh, mais il ne doit pas pour autant être négligé. Si vous êtes convaincus par les arguments cités, alors oubliez la bourse et tournez vous vers d’autres solutions d’investissement comme l’immobilier, les SCPI, l’entreprenariat, etc.
L’autorisation sous conditions
La majorité des jurisconsultes musulmans contemporains, y compris l'Académie Internationale du Fiqh, autorisent l'investissement en bourse sous certaines conditions strictes. Selon cette opinion, l'actionnariat est une forme moderne de partenariat (shirka) qui, bien que différente des formes traditionnelles, reste licite tant que certaines règles sont respectées.
Pour qu'un musulman puisse investir en bourse de manière conforme à la charia, il doit analyser deux aspects principaux des entreprises :
1. Le secteur d'activité
L'activité principale de l'entreprise ne doit pas être illicite en islam. Sont donc exclus les secteurs suivants :
- Tabac
- Alcool
- Industrie porcine
- Services financiers conventionnels (banques, assurances)
- Jeux de hasard et divertissements interdits (casinos, pornographie)
- Tout autre secteur contraire à l'éthique islamique
2. Les ratios financiers
Même si l'activité principale est licite, il faut vérifier certains ratios financiers qui garantissent que l'entreprise n'est pas trop impliquée dans des activités illicites secondaires :
- Revenus illicites : La part des revenus provenant d'activités illicites ne doit pas dépasser 5% du chiffre d'affaires total de l'entreprise. Ce seuil est celui adopté par l'AAOIFI (Accounting and Auditing Organization for Islamic Financial Institutions) et de nombreux comités de conformité à la charia.
- Endettement : Le montant total de la dette basée sur les intérêts ne doit pas dépasser 30% de la capitalisation boursière de l'entreprise selon l'AAOIFI (ou 33% selon les indices Dow Jones Islamic Market).
- Placements à intérêts : Le montant total des investissements générant des intérêts ne doit pas dépasser 30% de la capitalisation boursière (AAOIFI) ou 33% (DJIM).
- Actifs non monétaires : La valeur des actifs tangibles de l'entreprise doit représenter une part significative de la valeur totale de ses actifs. Les avis divergent sur le seuil exact : certains savants exigent au moins 51%, d'autres 30-33%, et certains acceptent 20%.
Il est à noter que selon une bonne partie des savants musulmans contemporains, dès lors qu’une entreprise génère des revenus issus d’un secteur illicite, ou contracte de la dette à intérêts, il est interdit d’y investir. Sur des applications comme Musaffa et Zoya, il est possible d’appliquer des filtres afin de trouver des entreprises qui respectent ces critères plus stricts.
La purification des revenus
Point crucial : même si toutes les conditions ci-dessus sont remplies, l'investisseur musulman doit "purifier" ses gains en se débarrassant de la part provenant d'activités illicites.
Concrètement, cela signifie calculer le pourcentage approximatif des revenus de l'entreprise provenant d'activités non conformes à la charia, puis donner ce même pourcentage de vos dividendes ou plus-values à des œuvres caritatives.
Par exemple, si 3% des revenus d'une entreprise proviennent d'activités illicites et que vous recevez 100€ de dividendes, vous devez donner au moins 3€ à des œuvres de charité.
Il est possible de calculer la part des revenus à purifier sur Musaffa, en entrant simplement le nombre d’actions de l’entreprise X que vous détenez, ainsi que la période de détention.
3️⃣ Les fondements de cette tolérance
Pourquoi certains savants autorisent-ils l'investissement en bourse avec ces conditions, alors que l'islam est généralement très strict sur les questions financières ?
Cette position repose sur plusieurs principes du droit musulman :
- La nécessité fait loi : Dans un monde financier dominé par le système conventionnel, il est pratiquement impossible de trouver des entreprises totalement conformes à 100% aux principes islamiques.
- La difficulté appelle la facilité : Lorsqu'une contrainte touche l'ensemble de la communauté, certaines règles peuvent être assouplies.
- La distinction entre partenariat traditionnel et actionnariat moderne : Dans une société par actions, l'actionnaire individuel n'est pas responsable des décisions de l'entreprise comme il le serait dans un partenariat classique.
- Le principe de l'amélioration progressive : En investissant dans ces entreprises, les musulmans peuvent progressivement influencer le système financier vers plus d'éthique.
Cette approche a été validée pour la première fois en 1987 par un comité de jurisconsultes musulmans comprenant notamment Mufti Taqi Usmani, et a depuis été adoptée par une partie des comités de conformité à la charia dans le monde.
4️⃣ Comment investir concrètement ?
Pour un musulman souhaitant investir en bourse conformément à ces principes, deux options principales s'offrent à lui :
Solution 1 : Investir via des sociétés de gestion islamiques
La solution la plus simple pour le débutant qui ne souhaite pas se former consiste à investir via des sociétés de gestion de patrimoine, comme 570easi, qui sont supervisées par des Sharia Boards.
Ces sociétés proposent plusieurs produits financiers adaptés à votre appétence au risque.
Solution 2 : Faire son propre filtrage : Stock Picking
Pour les investisseurs plus expérimentés, il est possible de créer son propre portefeuille d'actions conformes à la charia en :
- Excluant les secteurs interdits
- Vérifiant régulièrement les ratios financiers des entreprises
- Calculant et donnant soi-même la part à purifier
Cette approche demande beaucoup plus de travail et de connaissances, car comme le souligne Cheikh Patel, "cet exercice nécessite un examen approfondi des bilans des sociétés cotées [...] données qui évoluent de façon constante".
Des outils comme Zoya ou Musaffa peuvent aider à identifier les actions conformes à la charia.
Solution 3 : Quid des ETF ?
Les ETF ou Exchange Traded Funds, sont des fonds qui comportent un panier d’actions assez diversifié. C’est généralement l’outil que préfèrent les débutants ou les personnes qui n’ont pas le temps ou la volonté de s’intéresser aux entreprises.
Cependant, j’ai remarqué que certains ETFs dits islamiques, et même validés dans les applications comme Musaffa et Zoya, contienne des entreprises qui ne sont pas halal. Peut-être que la part des ces sociétés est faible dans l’ETF en question, mais dans le doute je préfère ne pas investir dans ce type de fonds.
Conclusion
L'investissement en bourse peut être halal sous certaines conditions strictes, selon l'avis majoritaire des savants contemporains. Cette position repose sur des principes solides du droit musulman et vise à permettre aux musulmans de participer à l'économie mondiale tout en respectant les principes éthiques de l'islam.
Comme pour toute question de jurisprudence, il revient à chacun de se faire sa propre opinion en fonction des arguments présentés et de sa propre compréhension. Si vous choisissez de suivre l'avis de la majorité et d'investir en bourse, assurez-vous de respecter scrupuleusement les conditions établies et de purifier régulièrement vos gains.
Enfin, n'oubliez pas que l'objectif premier de tout investissement pour un musulman n'est pas simplement de maximiser les profits, mais de faire fructifier ses biens de manière éthique et bénéfique pour la société.
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