Salam à toi 👋🏼,
Bienvenue dans la leçon #4 de notre série sur l'analyse des états financiers ! Aujourd'hui, nous étudions le tableau de flux de trésorerie, le troisième des trois états financiers essentiels que tout investisseur doit comprendre pour analyser les entreprises.
L'objectif du tableau de flux de trésorerie est de suivre les mouvements d'argent. Il montre comment l'argent circule dans une entreprise sur une période donnée, comme un trimestre ou une année.
Le tableau de flux de trésorerie d'une entreprise peut être comparé à ton relevé de compte personnel. Il ne se préoccupe pas des transactions de biens et services vendus ou du moment où les contrats de vente sont signés. Il ne fait que suivre quand l'argent est déposé ou retiré des comptes bancaires de l'entreprise.
Contrairement au compte de résultat et au bilan, le tableau de flux de trésorerie utilise la comptabilité de caisse, et non la comptabilité d'engagement. Cette distinction est importante.
1️⃣ Structure du Tableau de Flux de Trésorerie
Le tableau de flux de trésorerie est divisé en trois catégories principales :
• Activités opérationnelles
• Activités d'investissement
• Activités de financement
En continuant avec nos comparaisons avec les finances personnelles, les activités opérationnelles équivalent à l'argent dont tu as besoin pour faire fonctionner ton foyer.
2️⃣ Activités Opérationnelles
Cette section commence par le résultat net, mais ensuite les charges non monétaires sont ajoutées. Ces charges ont été comptabilisées dans le compte de résultat, mais aucun argent n'a réellement été échangé.
Il existe quatre types courants de charges non monétaires :
1) Amortissement - L'amortissement progressif d'un actif incorporel, un peu comme la façon dont les gens payent plus d'intérêts au début d'un prêt immobilier.
2) Dépréciation - L'amortissement progressif d'un actif corporel, comme la valeur de ta voiture qui diminue avec le temps.
3) Rémunération en actions - Rémunérer les employés avec des actions au lieu d'argent liquide.
4) Dépréciation d'actifs - Quand la valeur marchande d'un actif est inférieure à ce qui était précédemment déclaré et est dépréciée, comme une entreprise qui admet avoir payé trop cher pour une acquisition.
Toutes ces charges sont comptabilisées dans le compte de résultat, mais aucune n'implique que de l'argent quitte le compte bancaire de l'entreprise. C'est pourquoi elles ont un impact positif sur le tableau de flux de trésorerie.
En continuant avec les activités opérationnelles, les variations du besoin en fonds de roulement correspondent à la différence entre les actifs courants et les passifs courants (tous deux du bilan). Cela peut inclure les créances clients (par exemple, quand quelqu'un paie un bien ou service à crédit), les stocks qui n'ont pas encore été vendus, ou les charges payées d'avance.
Cela nous amène aux flux de trésorerie opérationnels. C'est l'argent généré par les opérations commerciales normales, similaire au résultat net du compte de résultat mais sur une base de trésorerie.
3️⃣ Activités d'Investissement
Les activités d'investissement sont les fonds utilisés pour réinvestir dans l'entreprise, soit pour la croissance, soit pour maintenir les actifs. C'est de l'argent utilisé au-delà du cadre des opérations quotidiennes d'une entreprise, comme construire une nouvelle usine ou acquérir une autre entreprise.
C'est similaire à rénover ta cuisine ou peindre ta maison. Ce n'est pas faire fonctionner ton foyer ; c'est maintenir et investir dans ta maison.
4️⃣ Activités de Financement
Les activités de financement sont les flux de trésorerie entrants et sortants basés sur l'activité financière. Pour les entreprises publiques, cela inclut l'émission d'obligations ou de nouvelles actions (produisant des flux de trésorerie positifs) ou le paiement de dividendes et le rachat d'actions (générant des flux de trésorerie négatifs).
5️⃣ Free Cash Flow - Un Indicateur Clé
Il y a une mesure clé supplémentaire à laquelle les investisseurs doivent prêter attention : le free cash flow (flux de trésorerie libre). C'est l'un des chiffres les plus essentiels qu'une entreprise génère, mais il n'est pas toujours affiché sur le tableau de flux de trésorerie.
Le free cash flow résulte de la soustraction des dépenses d'investissement (CapEx) des flux de trésorerie opérationnels. Les CapEx sont les fonds qu'une entreprise utilise pour construire de nouveaux actifs physiques ou maintenir les existants, comme les usines, équipements et machines.
Terry Smith répète souvent que le Free Cash Flow est l'argent disponible pour les actionnaires. Cette image est bien trouvée car c'est en effet à partir du free cash flow qu'on paye les dividendes, ou qu'on rembourse les dettes, ou qu'on réinvestit dans la croissance de l'entreprise.
6️⃣ Connection entre les États Financiers
La section inférieure du tableau de flux de trésorerie montre l'argent avec lequel l'entreprise a commencé au début du trimestre ou de l'année et le compare avec l'argent qu'elle avait à la fin de la période.
L'argent avec lequel l'entreprise termine est également affiché en haut de la section actifs du bilan dans la ligne trésorerie et équivalents de trésorerie.
Ainsi, le tableau de flux de trésorerie commence avec le résultat net du bas du compte de résultat et se termine avec la trésorerie et équivalents de trésorerie du haut du bilan. C'est ainsi que les trois états financiers se connectent pour montrer une vue complète à 360° de la performance financière d'une entreprise.
8️⃣ Exercice Pratique
Cette semaine, analyse le tableau de flux de trésorerie de l'entreprise que tu as étudiée dans les leçons précédentes :
- Identifie les flux opérationnels des trois dernières années
- Regarde l'évolution des investissements (CapEx)
- Calcule le free cash flow si il n'est pas affiché
- Observe les tendances : les flux s'améliorent-ils ou se détériorent-ils ?
Conclusion
Le tableau de flux de trésorerie complète ton analyse des états financiers. Avec le bilan et le compte de résultat, tu as maintenant une compréhension complète de la situation financière d'une entreprise.
La semaine prochaine, nous verrons comment identifier les signaux d'alarme et les points positifs dans les états financiers pour prendre de meilleures décisions d'investissement.
Mohamed - The Mouslim Investor
P.S. : Tu as une question sur l'analyse d'un tableau de flux spécifique ? N'hésite pas à me répondre, je lis tous tes messages.
